KGV vs KBV Ratio — Welche Bewertungskennzahl ist besser?

KGV und KBV Ratio vergleichen: Definitionen, Berechnung und Anwendung für Anleger. Welche Kennzahl passt zu Ihrer Strategie?

P/E Ratio vs P/B Ratio

Überblick

Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) und das Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) sind zwei der grundlegendsten Bewertungskennzahlen der Aktienanalyse. Das KGV setzt den Aktienkurs ins Verhältnis zum Gewinn pro Aktie und zeigt damit an, wie viele Jahre an Gewinnen Investoren für den aktuellen Kurs zahlen. Das KBV vergleicht dagegen den Aktienkurs mit dem Buchwert pro Aktie und misst, wie viel Anleger für die bilanzierten Vermögenswerte bezahlen.

Der Vergleich ist wichtig, weil beide Kennzahlen unterschiedliche Aspekte eines Unternehmens beleuchten: Das KGV ist rentabilitätsorientiert und eignet sich für wachstumsstarke Branchen, während das KBV vermögenswert-orientiert ist und besonders bei kapitalintensiven Branchen wie Banken aussagekräftiger ist.

Ein KGV zwischen 15 und 25 gilt in vielen Branchen als fair bewertet, während ein KBV unter 1 häufig auf eine mögliche Unterbewertung hindeutet — beide Richtwerte variieren jedoch stark je nach Branche.

Vollständiger Vergleich

Aspekt	KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis)	KBV (Kurs-Buchwert-Verhältnis)
Definition	Das Verhältnis zwischen dem Aktienkurs und dem Gewinn pro Aktie. Es zeigt, wie viele Jahre an Gewinnen Investoren für den aktuellen Aktienkurs zahlen.	Das Verhältnis zwischen dem Aktienkurs und dem Buchwert pro Aktie. Es misst, wie viel Anleger für jeden Euro Vermögenswerte bezahlen.
Berechnung	KGV = Aktienkurs / Gewinn pro Aktie (EPS). Beispiel: Bei 100€ Kurs und 5€ Gewinn ergibt sich ein KGV von 20.	KBV = Aktienkurs / Buchwert pro Aktie. Beispiel: Bei 100€ Kurs und 10€ Buchwert pro Aktie ergibt sich ein KBV von 10.
Signaltyp	Rentabilitätsorientiert — fokussiert auf die zukünftige Ertragskraft des Unternehmens und das Gewinnwachstum.	Vermögenswert-orientiert — konzentriert sich auf die Qualität und den Wert der Bilanzaktiva des Unternehmens.
Beste Einsatzgebiete	Ideal für profitable Unternehmen mit stabilen oder wachsenden Gewinnen, besonders in Wachstumsbranchen wie Technologie und Konsumgüter.	Besonders wertvoll bei kapitalintensiven Branchen wie Banken, Versicherungen, Immobilien und produzierenden Unternehmen.
Stärken	Einfache und intuitive Interpretation; weit verbreitet und standardisiert; gut für den Vergleich von Unternehmen in derselben Branche.	Unabhängig von Gewinnschwankungen; nützlich bei verlustmachenden Unternehmen; schwer zu manipulieren durch Bilanzierungsmethoden.
Schwächen	Kann bei verlustmachenden Unternehmen nicht berechnet werden; anfällig für Bilanzierungstricks; reagiert empfindlich auf kurzfristige Gewinnschwankungen.	Berücksichtigt nicht die Rentabilität; kann bei Unternehmen mit niedrigem Vermögenseinsatz irreführend sein; weniger aussagekräftig bei immateriellen Werten.
Anwenderschwierigkeit	Niedrig — für Anfänger geeignet; einfach zu verstehen und zu berechnen; Daten sind leicht verfügbar.	Mittel — erfordert grundlegendes Verständnis von Bilanzierung; Buchwerte können branchenabhängig unterschiedlich aussagekräftig sein.
Typische Wertebereichs-Interpretation	KGV von 10-15: unterbewertet; KGV von 15-25: fair bewertet; KGV > 25: überbewertet (branchenabhängig variabel).	KBV < 1: möglicherweise unterbewertet; KBV = 1-3: normalbereich; KBV > 3: möglicherweise überbewertet (branchenabhängig).

Wann wählen P/E Ratio

Das KGV eignet sich für die Bewertung profitabler Unternehmen mit stabilen oder wachsenden Gewinnen, besonders in Branchen wie Technologie oder Konsumgüter. Es passt zu Anfängern, da die Berechnung einfach und die Daten breit verfügbar sind, funktioniert aber nicht bei verlustmachenden Unternehmen.

Wann wählen P/B Ratio

Das KBV ist die bessere Wahl bei kapitalintensiven Branchen wie Banken, Versicherungen oder Immobilienunternehmen, deren Wert stark von der Bilanzsumme abhängt. Es eignet sich auch für verlustmachende Unternehmen, bei denen das KGV nicht berechnet werden kann, da es unabhängig von der aktuellen Gewinnsituation ist.

Kombinierte Strategie

Beide Kennzahlen gemeinsam betrachtet liefern ein deutlich vollständigeres Bild: Ein niedriges KGV bei gleichzeitig hohem KBV kann etwa darauf hindeuten, dass ein Unternehmen zwar profitabel ist, seine Vermögenswerte aber nicht optimal nutzt — ein Muster, das häufig bei Banken auftritt.

Erfahrene Analysten vergleichen beide Kennzahlen zusätzlich mit Branchendurchschnitten, um Fehlinterpretationen durch branchenspezifische Besonderheiten zu vermeiden.

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Häufig gestellte Fragen

Welche Kennzahl sollte ich als Anfänger zuerst lernen?

Das KGV ist der bessere Einstiegspunkt für Anfänger. Es ist intuitiver, leichter zu verstehen und wird in Finanzmedien und Börsenplattformen am häufigsten verwendet. Sobald Sie das KGV beherrschen, können Sie das KBV als ergänzende Perspektive hinzufügen.

Kann ein Unternehmen ein niedriges KGV, aber ein hohes KBV haben?

Ja, absolut. Dies deutet häufig darauf hin, dass das Unternehmen zwar profitable ist, aber überproportional große Vermögenswerte hat, die nicht optimal genutzt werden. Dies tritt häufig bei Banken oder Immobilienunternehmen auf, die große Bilanzsummen haben.

Was bedeutet ein KBV unter 1?

Ein KBV unter 1 bedeutet, dass die Aktie unter ihrem Buchwert gehandelt wird. Dies kann ein Hinweis auf Unterbewertung sein, könnte aber auch bedeuten, dass der Markt Probleme mit dem Unternehmen oder dessen Vermögenswerten sieht. Eine tiefere Analyse ist notwendig.

Warum funktioniert das KGV bei Banken nicht gut?

Bei Banken ist das KGV weniger aussagekräftig, weil ihre Gewinne stark von den Zinssätzen und Kreditausfallraten abhängen, die sich schnell ändern können. Für Banken ist das KBV oft ein zuverlässigerer Indikator, da der Buchwert ihrer Vermögenswerte stabiler ist.

Sollte ich bei der Aktienanalyse ein KGV von 50 ignorieren?

Nicht automatisch. Ein hohes KGV kann bei Wachstumsunternehmen gerechtfertigt sein, wenn sie hohe zukünftige Gewinne erwirtschaften. Vergleichen Sie das KGV mit der erwarteten Wachstumsrate (PEG-Ratio) und prüfen Sie die Branchendurchschnitte, um es richtig einzuordnen.

Fazit & Empfehlung

Einsteiger sollten mit dem KGV beginnen, da es intuitiver und in Finanzmedien präsenter ist, sollten das KBV aber als wertvolle Ergänzung kennenlernen, besonders bei der Analyse kapitalintensiver Branchen oder verlustmachender Unternehmen. Keine der beiden Kennzahlen sollte isoliert für Investitionsentscheidungen genutzt werden.

Ergänzen Sie beide Kennzahlen idealerweise um Wachstumsraten wie die PEG-Ratio und einen Branchenvergleich, um eine fundierte, ausgewogene Bewertung zu erhalten.

Diese Seite dient ausschließlich Bildungszwecken und stellt keine Anlageberatung dar. — Zuletzt aktualisiert: 2026-07-12

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