Hombro-cabeza-hombro (Head and Shoulders Top)

El hombro-cabeza-hombro es la estructura de techo más habitual al final de una tendencia alcista: primero una subida que forma el hombro izquierdo, luego un impulso a un máximo más alto, la cabeza, y después un rebote que forma un hombro derecho más bajo, sin volver a alcanzar el máximo de la cabeza. Al unir los dos mínimos, tras el hombro izquierdo y tras la cabeza, se obtiene la línea de cuello. Mientras no se rompa, es solo una oscilación en zona alta; cuando el cierre la rompe, significa que "los máximos ya no se renuevan y los mínimos empiezan a romperse", y la estructura alcista se pierde oficialmente. El objetivo medido habitual es proyectar hacia abajo desde la línea de cuello la distancia de la cabeza a la línea de cuello.

Posición relativa de los tres picos: la cabeza debe ser claramente más alta que los hombros, y estos deben tener una altura similar, sin necesidad de ser perfectamente simétricos. Un hombro derecho más alto que el izquierdo indica que los compradores aún son fuertes; uno claramente más bajo muestra una presión vendedora mayor. La duración del hombro derecho suele ser parecida a la del izquierdo, y una asimetría excesiva merece cierta cautela.

Cómo trazar la línea de cuello: la línea de cuello une los mínimos de corrección a ambos lados de la cabeza; puede ser horizontal o inclinada. Una línea de cuello inclinada a la baja indica que el segundo mínimo ya es más bajo que el primero y la estructura es más débil; una inclinada al alza se rompe en una posición más alta, pero la confirmación llega más tarde. En la práctica, la referencia es el cierre por debajo de la línea; una ruptura con cierto margen (por ejemplo, cierre por debajo de la línea y sin recuperarla al día siguiente) es más fiable que un pinchazo intradía.

La premisa es una subida previa: el hombro-cabeza-hombro es un patrón de reversión, y antes debe existir una tendencia alcista identificable. Si aparecen tres máximos en medio de un rango lateral prolongado, es solo oscilación en rango y no un techo.

Hombro izquierdo: los compradores aún mandan. El hombro izquierdo suele acompañarse de una subida con mucho volumen y una corrección normal; el mercado en general cree que es solo un descanso dentro de la tendencia alcista.

La cabeza: nuevo máximo pero sin continuidad. El precio marca un nuevo máximo, pero es habitual que el volumen de la cabeza no supere al del hombro izquierdo, lo que indica que hay menos compradores persiguiendo el precio; luego cae a un nivel cercano al mínimo del hombro izquierdo, y los primeros compradores en máximos ya están atrapados.

Hombro derecho: el rebote fracasa. El mercado intenta otra vez subir, pero con menos volumen, el rebote no llega a la altura de la cabeza y los atrapados aprovechan el rebote para vender y equilibrar. Cuando el precio vuelve a caer y rompe la línea de cuello, desaparecen las compras que sostenían el precio, los tenedores ven que la estructura alcista se ha roto y la presión vendedora se concentra. Tras la ruptura es habitual un rebote hasta cerca de la línea de cuello (el llamado retroceso o pullback), y si esta lo frena, es la segunda oportunidad de salida de quienes dudaron antes.

Volumen decreciente en los tres tramos: la característica clásica del volumen en el hombro-cabeza-hombro es mucho volumen en el hombro izquierdo, menos en la cabeza y mínimo en el hombro derecho: "el precio hace máximos pero el volumen se retira". En la ruptura de la línea de cuello no hace falta necesariamente mucho volumen, porque el patrón de techo se basa en la desaparición de los compradores, pero si la ruptura viene con aumento de volumen, hay quien tiene prisa por salir y la señal es más clara.

Cambios en la disposición de las medias: al formarse el hombro derecho, es habitual que las medias cortas (por ejemplo, de 5 y 10 días) ya giren a la baja y rompan la media mensual; si al romper la línea de cuello la media mensual también gira a la baja y la trimestral se aplana, la estructura de medias se debilita a la vez y confirma el patrón.

Apoyo del flujo de capitales: en el mercado de Taiwán se puede observar junto con las compras y ventas netas de los inversores institucionales y la evolución del crédito para compra (margen). Si entre la cabeza y el hombro derecho los institucionales siguen reduciendo posiciones mientras el saldo de margen aumenta, significa que las acciones pasan de grandes tenedores a pequeños inversores, lo que coincide con la lógica de distribución del patrón.