Sharpe Ratio vs Sortino Ratio — Ein umfassender Vergleich

Sharpe Ratio und Sortino Ratio sind zwei zentrale Kennzahlen zur risikoadjustierten Bewertung von Investitionen, unterscheiden sich aber in ihrer Definition von Risiko. Die Sharpe Ratio misst die Überrendite pro Einheit des Gesamtrisikos, gemessen an der Standardabweichung, und berücksichtigt damit sowohl positive als auch negative Schwankungen gleichermaßen. Die Sortino Ratio konzentriert sich dagegen ausschließlich auf das Abwärtsrisiko und ignoriert positive Volatilität vollständig.

Der Vergleich ist wichtig für die Portfoliobewertung, da die Sharpe Ratio volatilere, aber positiv schiefe Strategien tendenziell benachteiligt, während die Sortino Ratio ein realistischeres Bild des tatsächlichen Verlustrisikos liefert.

Da die Sharpe Ratio positive und negative Schwankungen gleich behandelt, kann sie volatile, aber überwiegend positiv ausschlagende Strategien unfair benachteiligen — genau hier setzt die Sortino Ratio mit ihrem gezielten Fokus auf das tatsächliche Abwärtsrisiko an.

Bei der Überprüfung von Backtest-Ergebnissen ist es sinnvoll, beide Kennzahlen parallel zu berechnen: Eine Strategie mit guten Werten bei Sharpe und Sortino Ratio gilt als besonders robust. Große Abweichungen zwischen beiden Werten deuten auf eine schiefe Renditeverteilung hin und sollten genauer untersucht werden.

So liefert die gemeinsame Betrachtung beider Kennzahlen ein deutlich vollständigeres Risikobild als jede Kennzahl für sich allein.

Für einen schnellen, breit vergleichbaren Überblick eignet sich die Sharpe Ratio, während die Sortino Ratio bei Strategien mit unregelmäßiger oder positiv schiefer Renditeverteilung präzisere Einblicke liefert. Ein Sortino Ratio über 1,0 gilt allgemein als gut, über 2,0 als sehr gut.

Beide Kennzahlen sollten als Teil eines umfassenderen Analyse-Frameworks verwendet werden, nicht als alleiniges Entscheidungskriterium für Investitionen.